天宸股份2025年报解读：经营现金流骤降892.81% 扣非净利润大增751.37%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：多因素拖累同比下滑12.55%

2025年天宸股份实现营业收入298,966,166.99元，较上年同期的341,870,271.41元减少12.55%，主要受四项因素综合影响：

业务板块 2025年金额（元） 2024年金额（元） 变动额（元） 变动幅度 变动原因 装修收入 2,457,798.23 140,774,600.00 -138,316,801.77 -98.25% 子公司承接的健康城东地块1A部分购房业主装修业务去年已全部完工交付，本期仅零星装修设备款收入 房地产销售收入 248,040,447.71 162,134,300.00 85,906,147.71 52.98% 天宸健康城东1A期项目房产销售增加 租赁业务收入 45,797,703.45 23,934,661.41 21,863,042.04 91.34% 闵行区银都路2889号“康复医院”物业自2024年三季度末对外出租 投资性房地产处置收入 0 14,148,638.10 -14,148,638.10 -100% 本期无此项业务

从季度数据来看，公司营业收入呈现逐季下滑态势，第四季度仅实现41,106,245.27元，较第一季度的103,532,945.99元大幅缩水，反映出公司后期业务拓展压力凸显。

净利润：同比减少40.84% 扣非净利大增751.37%

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为18,977,882.08元，较上年同期的32,077,522.61元减少40.84%；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17,318,992.15元，较上年同期的2,034,240.31元大增751.37%。

净利润下滑主要源于：一是上年装修业务毛利4,667.38万元，本期无新增整体装饰工程收入，毛利大幅减少；二是上年处置子公司股权及投资性房地产产生约4,000万元收益，本期无此类收益。而扣非净利润大增则得益于房地产销售毛利增加2,314.87万元、租赁业务收入增长以及三项费用合计减少2,552.93万元。

每股收益：基本每股收益同比降40%

2025年公司基本每股收益为0.03元/股，较上年同期的0.05元/股减少40%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.03元/股，较上年同期的0.003元/股大幅增长900%，与扣非净利润的大幅增长相匹配。

指标 2025年 2024年 变动幅度 基本每股收益（元/股） 0.03 0.05 -40% 扣非基本每股收益（元/股） 0.03 0.003 900%

费用：三项费用合计大降2552.93万元

2025年公司销售费用、管理费用、财务费用合计86,749,688.68元，较上年同期的112,278,936.92元减少25,529,248.24元，降幅达22.74%。

费用项目 2025年金额（元） 2024年金额（元） 变动额（元） 变动幅度 变动原因 销售费用 9,234,144.70 13,735,474.89 -4,501,330.19 -32.77% 房产销售主要通过外部中介渠道，自销人员佣金减少 管理费用 71,198,022.44 78,999,788.26 -7,801,765.82 -9.88% “康复医院”物业对外出租后，对应折旧及摊销不再计入管理费用 财务费用 6,317,521.54 19,543,673.77 -13,226,152.23 -67.67% 天宸健康城东1A项目银行借款上年已全部偿还，本期东1B项目借款利息符合资本化条件

研发费用：同比减少33.74% 投入规模偏小

2025年公司研发费用为877,206.90元，较上年同期的1,323,805.28元减少33.74%，主要为职工薪酬支出。研发投入总额占营业收入比例仅为0.29%，投入规模相对较小，与公司储能业务的布局需求存在一定差距。

研发人员情况：团队规模稳定 以中青年为主

截至2025年末，公司研发人员数量为8人，占公司总人数的6.78%。学历结构上，硕士研究生1人、本科6人、专科1人；年龄结构上，30岁以下1人、30-40岁3人、40-50岁4人，团队以中青年为主，整体学历水平较高，但团队规模较小，或难以支撑储能业务的快速发展需求。

现金流：经营现金流骤降 投资筹资现金流大幅波动

经营活动现金流：净额转负且骤降892.81%

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-466,903,945.02元，较上年同期的58,892,385.60元减少892.81%。主要原因是本期天宸健康城东1B期工程项目支付工程款较上年同期增加62,209.97万元，尽管房产销售收款增加9,630.34万元，但仍无法覆盖大额工程支出，导致经营现金流由正转负。

投资活动现金流：净额大增179.11%

2025年投资活动产生的现金流量净额为238,577,107.83元，较上年同期的85,478,721.63元增长179.11%。主要因处置部分其他权益工具投资收到26,575.46万元，同时天宸能科固定资产设备采购款减少2,090万元，抵消了上年处置子公司及投资性房地产带来的12,273.01万元现金流入缺口。

筹资活动现金流：由负转正 净额大幅增加

2025年筹资活动产生的现金流量净额为248,860,793.29元，上年同期为-364,048,721.40元。主要因本期取得银行借款及融资租赁款较上年增加39,888.84万元，同时偿还银行贷款减少20,173.17万元。

风险提示：房地产业务与储能业务双重承压

房地产业务风险

公司房地产业务受市场环境及政策影响较大，当前房地产市场虽有企稳迹象，但需求疲软、房价下行压力犹存，可能导致天宸健康城项目销售进度缓慢，影响公司营业收入及利润。公司需严格控制成本，优化业务结构，应对行业波动。

储能业务风险

储能行业当前面临产能过剩与低价内卷、安全合规趋严、盈利模式单一、原材料价格波动、技术与并网门槛抬升等核心风险。公司作为储能行业新进入者，需锚定高价值赛道，提升项目开发、智能制造、电力运营交易等综合能力，避免陷入行业低价竞争困境。

整体来看，天宸股份2025年业绩呈现“增收不增利”的分化态势，扣非净利润增长难掩主业增长压力，现金流大幅波动反映出公司项目建设资金需求旺盛，同时新业务储能板块面临诸多行业风险，后续需关注公司房地产去化进度及储能业务落地情况。返回搜狐，查看更多